“8号文”阎庆民理财业务发展中存在三个不一致
摘要：中国银监会主席助理阎庆民1月29日在业协会理财业务专业委员会主办的中国银行业理财业务热点问题座谈会上表示，银行理财业务在快速发展中存在一些问题，主要表现为三个不一致：银行与客户对理财业务风险收益特征认识不一致、银行内部管理水平与业务发展步伐不一致、银行业务发展与监管要求不一致。从各类银行发行理财产品数量来看，本周发行量小幅回落。
虽然银行理财市场是否回暖有待进一步确认，但理财产品的收益率再降空间已不大。新规后首现量价齐升金牛理财监测数据显示，上周(5月11日-5月17日)76家银行共新发非结构性人民币理财产品559款，环比前周增发67款；新发产品平均预期收益率为%，环比上涨3BP，这是银行理财新规发布以来，首次单周量价齐升。具体来看，国有商业银行理财产品发行188款，环比前周增加21款，预期收益率环比上涨10BP至%；股份制银行发行181款，环比增发30款，预期收益率上行5BP至%；城商行发行152款，环比增发8款，预期收益率小幅下降2BP至%；农村商业银行发行33款，环比增发6款，预期收益率降15BP至%。发行量逐渐恢复的同时，上周银行理财的预期收益率较上周回升了3BP，虽然不能就此认定银行理财市场已经回暖，但毕竟经过近两个月的调整，多数银行非标债权类资产的比例接近达标，理财产品的收益率下降空间已不大。9日，中债登以窗口指导的方式，要求一些商业银行从即日起，自营账户与理财账户、理财账户之间，均不得办理债券交易结算。
业内人士指出，该新规一箭双雕：既有效规范了丙类账户的交易行为，也间接规范了银行理财资金池模式，理财产品将受到较大冲击，收益率或受影响。金融界金融产品研究中心指出，此前，当银行新老理财产品发行对接期间若遇到较大赎回，资金不能及时衔接，自营户可为理财户垫资，但新规将理财户和自营户的债券交易斩断。而今年3月下旬，旨在进一步规范银行理财业务的银监会8号文落地，银行理财产品市场由此降温。目前银行理财产品在高净值人群中资产占比持续保持较高份额，约为13％。据金融界金融产品研究中心统计，本周共有641只理财产品发行，新增产品涉及60家银行，产品平均期限116天，与上周理财产品平均期限108天相比略有上升。本周人民币理财产品占比％，与上周的％相比基本持平；外币理财产品中，美元、港币类产品发行量占比继续下降。从各类银行发行理财产品数量来看，本周发行量小幅回落。
银监会8号文发布已近两月，银行理财市场似有企稳迹象。上周或因受到短期资金面收紧影响，银行理财市场在新规发布后首现量价齐升，单周新发产品达559款，周均预期收益率上涨3BP。从收益率分布来看，上周4%-5%区间产品数量和市场占比有明显上升，而收益率在3%以下的产品市场占比有所下降。从银行类型来看，上周各银行类型的理财产品发行量均有上升，国有商业银行和股份制银行的产品预期收益率均止跌回升，而城商行和农商行收益率下行。上周预期收益率最高的产品分布在股份制商业银行，而最低的产品均分布在农村商业银行。
由于非保本产品的收益率回升也较为明显，可以说其带动了上周银行理财市场收益率的整体上行。具体来看，非保本浮动收益型发行370款，环比增加48款，平均预期收益率上涨5BP至%；保证收益型发行44款，环比前周增加13款，平均预期收益率下降6BP至%；保本浮动收益型发行130款，环比增加5款，平均预期收益率微升2BP至%。从投资期限来看，上周各期限的产品发行量继续呈增长态势，其中个月期限产品由于增幅相对较小，其市场占比下滑至60%，而3个月以上期限产品的市场占比则相对上升。收益率方面，个期限产品收益率表现稳定，中长期产品收益率涨幅明显。不难看出，上周中长期产品市场占比和收益率同时上升，为整体收益率的上行做出了较大贡献。理财市场现企稳迹象上周央行回笼资金的力度明显加大，公开市场上结束了连续三周的净投放，实现净回笼350亿元。由于还受到财*缴款的影响，上周资金面有所收紧，市场利率明显上行。或因受到短期资金面收紧影响，上周银行理财市场量价齐升，在连续数周低迷和下跌后终于呈现企稳迹象。未来如果没有新的更严厉的监管*策出台，银行理财产品发行量仍会逐步回升，收益率短期或在当前水平小幅波动。目前，短期限产品收益率仍处在低位，而中长期产品收益率上涨较为明显，并且集中了大部分高收益产品。投资者选择产品时可重点关注中长期产品，以获取高收益。此外，从银行类型来看，高收益产品仍旧集中在部分股份制银行和城商行，例如上周中信银行发行的20款非结构性人民币理财产品的平均预期收益率达%，温州银行的4款产品平均预期收益率也超过了5%。因此，投资者可继续重点关注此类银行的新发产品。
监管层针对丙类账户的清理正逐项落实。距离3月25日，银监会发布8号文一月有余，其效应已有显现。目前银行理财产品呈现出种类减少、收益率普遍降低的景象，特别值得注意的是过去有些工作人员为了营销，而夸大产品收益率，故意规避风险的现象已有较大改观，工作人员通常会明确告知客户产品的收益率及风险水平。近年来，银行加大销售理财产品，对银保产品产生了明显的挤出和替代效应。导致全行业的银保保费收入出现连续下滑甚至负增长。不同投资期限的银行理财产品，平均预期收益率出现环比下滑。这令其与银保产品的收益率差距逐渐缩小，长时间萎靡的银保渠道曙光乍现。招商银行（600036，股吧）与贝恩公司日前联合发布的《2013中国私人财富报告》显示，经历了过去两年市场的起伏，面对市场前景的不确定性，现阶段中国可投资资产超过1千万元人民币的高净值人群投资的风险偏好更趋稳健，选择中低风险投资的比例显著增加，高风险高收益产品的比重大大降低。
其中，平安银行（000001，股吧）的中短期滚动型理财产品占据了同期限产品预期收益率第一的位置，而星展银行一款澳元结构型产品以高达％的预期年化收益率夺得了12月期限产品的首位。大部分银行业理财资金都投向了符合国家产业*策和经济发展要求的重点领域和薄弱环节，提高了资金配置效率。同时，银行理财业务也分流了可能参与民间高利贷、非法集资、投机炒作的资金，有助于维护金融秩序稳定。银行理财业务的快速发展，期限的错配，增大了银行流动性风险管理难度，管理信息系统专业人才的不足也带来了操作风险隐患。此外，当前银行与保险、证券、基金管理公司等金融机构的合作越来越多，需要积极加强监管，避免出现监管套利。特别要注意规范销售行为，严禁误导消费者购买，保证及时、准确、完整地披露信息。三要提高监管水平，继续完善监管制度框架，不断完善理财产品风险监测系统等基础设施，严格监管产品设计、销售和资金投向。
本周，理财产品收益率整体出现微降趋势，其中14天、12月以上期限产品收益率下降较多。从理财产品投资分布来看，本周券商资产管理类和结构型产品占比明显增加，货币市场类产品占比有较为明显下降；从保本类型看，非保本浮动类产品所占比重回落，保本浮动收益类产品占比上升；从区域上来看，本周发行理财产品数量前十名城市主要集中在南方地区。中国银监会主席助理阎庆民1月29日在业协会理财业务专业委员会主办的中国银行业理财业务热点问题座谈会上表示，银行理财业务在快速发展中存在一些问题，主要表现为三个不一致：银行与客户对理财业务风险收益特征认识不一致、银行内部管理水平与业务发展步伐不一致、银行业务发展与监管要求不一致。阎庆民说，中国银行业代客理财业务取得长足发展，进一步支持了实体经济的发展，进一步促进了银行业的改革转型，进一步满足了客户金融产品投资需求。但阎庆民同时指出，在理财业务发展中，个别银行存在信息披露不充分、风险提示不到位等不规范销售行为，以及违规开展资金池理财业务等问题，导致风险边界模糊。针对理财业务目前的问题，阎庆民强调，一是要提高对理财的认识水平，客观、理性、动态看待存在的问题；二要提高管理水平，实现固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理，强化风险防控。