8号文成理财产品公布收益 招行4款未实现预期
摘要：江山财富理财中心总经理罗杰介绍道：首先，银信理财产品特别是短期理财产品将受到冲击，其他影子信贷业务，如同业代付、信托受益权买入返售等也将受冲击，间接限制了银行代销理财产品的范围；其次，影响信托类理财产品，如：资金池类理财产品、委托贷款类、权益类理财产品等。对于如何选择理财产品，理财师建议仍以信托和债券类理财产品为主，据银行理财产品盘点报告
从期限类型来看，1至3个月期限理财产品平均预期收益率上涨个百分点至%，3至6个月期限理财产品平均预期收益率上升百分点至%，一年期以上期限理财产品平均预期收益率为5%以上，较上期上升个百分点。华夏银行的一款理财产品，投资期为91天到182天的产品，预期收益率达到了5%以上，有的达到%。《理财规划师国家职业标准》创始人刘彦斌接受本刊采访时表示：银行以前发行理财产品的投资标的，无论是投向还是规模均不明确，而且收取的手续费和管理费均不透明，这损害了投资人利益。市场人士分析认为，规范非标准化债权理财业务，就是促进理财产品长期健康发展。去年底，因为华夏银行私售理财产品令客户巨亏上亿元事件仍在调查中，此次新规出台主要是对银行代销产品进行整顿。了解到，理财产品中非标准债权资产规模大约在万~3万亿左右，目前各银行以资金池模式运作的理财产品，但连银行内部的人也说不清楚是怎么运作的。
江山财富理财中心总经理罗杰介绍道：首先，银信理财产品特别是短期理财产品将受到冲击，其他影子信贷业务，如同业代付、信托受益权买入返售等也将受冲击，间接限制了银行代销理财产品的范围；其次，影响信托类理财产品，如：资金池类理财产品、委托贷款类、权益类理财产品等。银行理财产品按收益类型分为保本浮动收益、保本保证收益类非保本浮动收益类产品。8号文对于银行理财产品方面影响可能存在于投向为大宗商品和汇率的部分产品，至于影响深度如何，还需时间来验证。而对于债券型理财产品，如国债、金融债、央行票据、企业债为主要投资方向的银行理财产品不会有太大影响。对于如何选择理财产品，理财师建议仍以信托和债券类理财产品为主，据银行理财产品盘点报告显示，从资金投向来看，债券和货币市场工具仍是理财资金的重要投向，2013年第1季度该类产品市场占比为%；组合投资类工具在理财资金投向中居第二，占比为%；结构性产品居第三，占比为%。罗杰具体介绍道：未来关注两类产品的投向，第一种是信托类，目前有万亿的信托规模，2013年一季度达到%的收益，今后发行的优质工商企业贷款集合类信托产品将是一个投资热点；第二种是债券型理财产品，银监会重拳整治理财资金池将会导致市场资金紧张，这在一定程度上或使重点投资于债券市场的理财产品收益率明显上升。当前银行稳健型理财产品大多投向债券市场(国债、金融债、高信用企业债)、货币基金、贷款资产打包、银行间同业拆借市尝现金等，此类产品收益率大概在5%~6%，行情好的话甚至可以达到8%左右。普益财富统计数据显示，2013年6月到期银行理财产品共计3900款。
近来，银行间市场资金面再度出现紧张，使得理财收益水涨船高。昨天，走访多家银行发现，银行理财产品最高收益已回升到6%左右。19日，银行间市场资金面紧张局面再度出现，14天期回购利率暴涨171个基点，重返7月31日高点；14天期银行间拆借利率暴涨基点至%，重回本月初的水平，此时，银行理财产品的收益也一扫阴霾，收益率出现集体上涨。看到，中行正在发行一款中银债富的理财产品，投资期156天，预期收益率为5%，收益有了很大提升。中行理财师张燕敏说，近期，一些投资期限在一年以上，投资起点为20万元以上的，预期最高收益率均超过了6%。随着利率市场化的来临，未来银行理财产品收益有望进一步推高。风乍起，吹皱一池春水。
8号文吹乱了银行庞大的表外业务，为中国银行业高达万亿元理财资金戴上了个风险紧箍咒。而这在理财市场亦激起了一波涟漪，资金池、影子银行成为当下最热议的话题。理财产品收益率将下行今年两会期间，证监会机构部巡视员欧阳昌琼就曾经表示，银证合作有随时被叫停的*策风险。证监会主席肖钢早在2012年10月份，也公开撰文指责影子银行风险是庞氏骗局。最近3年以来，银行通过发新偿旧来满足到期理财产品的兑付，从而隐藏了资金池和资产池的期限错配风险。击鼓传花的游戏一旦玩不下去，则风险立现。
于是，3月25日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。监管层着手规范‘影子银行’，制度将更加规范化和明确化，预计未来还将有更多的细则出台。招商证券金融行业分析师罗毅认为，未来理财产品收益率或进一步下降，但仍高于存款利息，因此其正常发行不会受到过多影响。即使银行非标准化债权的理财产品完全不做，对2013年银行业净利润的影响不超过3%。新规动了谁的奶酪？
《通知》要求投资非标准化债权资产的余额以理财产品余额的35%与商业银行上一年总资产的4%之间孰低者为上限。所谓非标准化债权资产，即包括未在银行间市尝交易所市场交易的债权性资产，包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款等。刘彦斌也指出，因为资金池和资产池没有做到一一对应，为了解决此问题，才有35%和4%的限制，理财产品其实是银行变相吸收存款，尝试资产证券化。做到每个产品单独管理、建账和核算，确保投资资产逐项清晰明确。制度有待继续完善未来新规除了会影响银行业绩外，可能对很多银行的经营也会有影响。从到期收益表现来看，2958款公布了到期收益率的产品中有7款没有实现预期最高收益率。招商银行的焦点联动系列之*金表现联动(看涨)理财计划nbsp;nbsp;（104063股吧,行情,资讯,主力买卖）的投资起始日为2013年3月28日，投资期限为90天，其挂钩标的为伦敦金银市场协会*金现货上午定盘价。实际情况是，*金期初价格为美元/盎司，期末价格下跌至美元/盎司，因此产品到期仅获得预期最低收益率。此外，招商银行还有3款同系列不同时间点发行的看涨型*金挂钩产品，到期均未能获得预期最高收益率。农业银行的‘金钥匙如意’2013年第7期*金美元价格挂钩人民币理财产品的投资起始日为2013年3月22日，投资期限为90天。产品挂钩标的为*金美元价格。广发银行的‘薪加薪16号’人民币理财计划(2013年第二期)的投资起始日为2013年1月4日，投资期限为153天。该款结构性产品的预期最高收益率和预期最低收益率分别为%和%，而到期收益率为%。从投资币种上看，人民币有47款，澳元有6款。
若*金期末价格高于期初价格，则产品到期收益率为%，否则产品到期收益率为%。在投资期内，若*金美元价格曾经较期初上涨50美元/盎司及以上，则产品到期收益率为%，否则产品到期收益率为%。实际情况是，*金价格在产品投资期间呈震荡下跌走势，未曾触及50美元/盎司的涨幅价格，因此该款产品到期收益率为%。另外，该行的同系列产品‘薪加薪16号’人民币理财计划(2013年第四期)投资起始日为2013年1月14日，投资期限为154天，预期最高收益率和预期最低收益率分别为%和%，而到期收益率同样为%。6月份到期理财产品中，到期年化收益率达%及以上的理财产品共计53款。收益率较高的人民币款产品中，有6款债券与货币市场类、2款信贷类、21款证券投资类(优先级)、1款股权投资类、1款收益权类、13款组合投资类以及3款结构性产品。收益率较高的澳元款产品中，有4款债券与货币市场类和2款结构性产品。