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批发和零售贸易行业零售行业半年报业绩优良弱市中行业防御性特征... [复制链接]

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批发和零售贸易行业:零售行业半年报业绩优良 弱市中行业防御性特征明显


过去两周A股市场调整明显,沪深300两周下跌3.1%,零售板块的前期反弹行情也受到一定影响,但两周仍累计上涨0.93%,在获取绝对收益的同时,相对沪深300的累积超额收益为4.02%(A股重点公司2011年动态PE从22.5倍提升至22.7倍)。在较好的中报业绩和即将到来的中秋国庆消费小旺季双重催化下,零售行业有较明显的弱市防御特征。


    展望未来一个月的行业表现,我们认为零售板块仍将有较优的市场表现,有望获得相对超额收益。主要由于A)零售行业公司2011年中报披露过半,多数公司有25%左右的收入增长和30%左右的利润增长,部分重点公司有超过40%的利润增速,表现优异(参见表2);其他主要零售个股优良的中报业绩仍将继续呈现,稳定快速的业绩增长是行业继续有较好行情表现的动力;(B)随着9月份的到来,零售行业将迎来中秋、国庆消费旺季,预期三季度行业仍将有较好的业绩表现;(C)参照历史估值,当前22.7倍的PE估值仍是绝对收益买点,长期内获得超额收益的概率较大;(D)从09-10年历史经验看,过去两年行业在8、9月份均有优异的绝对收益表现和相对超额收益(这基本与较好的中报业绩和对中秋国庆消费旺季预期有关)。本期行业数据更新:7月CPI和社会消费品零售总额,以及7月百家重点零售企业销售情况。

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